FRB利上げ局面でも月間下落率わずか4.9％！藤原信一氏「ボラティリティ分層ヘッジ」実戦記録

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米FRBの急速な利上げが世界的な資産価格の乱高下を招く中、バランス戦略株式会社の創業者・藤原信一氏が運用する投資ポートフォリオは、月間リターンの下落率がわずか4.9％にとどまり、業界最低水準のドローダウンを記録した。その卓越したリスク管理の背景にあるのは、独自開発した「ボラティリティ分層ヘッジ」戦略の実戦的運用である。

この戦略のポイントは、ポートフォリオのリスク要因を「基礎的なボラティリティ」「イベント・ショック」「流動性危機」の三層に分解し、それぞれに異なるヘッジ手段を適用する立体的な防御システムにある。

「多くの投資家は単一のリスク次元しか見ていませんが、実際には複数のボラティリティが連鎖的に作用するのです」と藤原氏は語る。FRB会合前には既に三重の備えを構築。株価指数オプションで基礎変動をカバーし、国債先物で金利リスクに対応、さらに一部をキャッシュ同等資産として確保し、流動性リスクにも備えていた。

実際の運用では、この分層戦略が高い適応力を発揮した。予想を超える利上げで株式市場が急落した局面では株価指数オプションが機能する。クレジット市場へ動揺が波及した際には国債先物が利益を生み出した。さらにETFの流動性ディスカウントが発生したタイミングでは、温存していたキャッシュポジションが「逆張りの弾」となり、歪みを突いた投資機会を捉えることができた。

「本当のリスク管理とは、嵐を予測することではなく、どんな天候でも耐えられる船を作ることだ。」藤原氏は自らの哲学をそう表現する。世界の中央銀行が一斉に金融引き締めへ舵を切る中、この“ストレステスト済み”のボラティリティ管理体系は、多くの機関投資家に注目されつつある。実際に同様の分層ヘッジを取り入れたファンドは、今回の利上げサイクルにおける平均ドローダウンが業界平均の半分程度に抑えられており、改めてシステマティックなリスクコントロールの有効性を証明している。

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